비트코인 가격 하락 배경과 가격 버블 논쟁

비트코인 가격이 크게 하락했습니다. 중국이 비트코인에 치명적 타격을 가했기 때문입니다. 전 세계 비트코인 마이닝의 90%를 담당하는 중국 비트코인 마이닝 팜들이 문을 닫았기 때문입니다. 중국 정부의 채굴 금지는 일시적인 조치일까요? 만약 아니라면 비트코인 채굴 기업은 어느 지역으로 이전할까요? 이전 기간동안 비트코인 연산 속도(hashrate)와 거래 속도는 늦어질 수 밖에 없습니다. 이 기간만큼 비트코인 가격하락 압력은 강력하게 유지될 것입니다.

중국 정부는 이미 예고되었던 비트코인 채굴 금지를 21년 6월 20일 쓰촨성 지역에 확대 적용했습니다. 채굴금지의 근거는 채굴에 필요한 (막대한) 전기 때문입니다. 2018년까지의 데이터지만 중국 에너지 공급원의 핵심은 여전히 석탄입니다. 중국 정부는 탄소 배출을 줄인다는 이유를 들어 비트코인 채굴을 금지했습니다.

6월 15일 CNBC의 보도처럼, 중국 마이너의 대탈출은 이미 시작되고 있었습니다. 내몽골 (Inner Mongolia), 신장(Xinjiang), 칭하이성(Qinghai) 등 중국 서북부 지역의 대표적인 비트코인 채굴지역은 중국정부의 금지령을 이행하고 있었습니다. 문제는 쓰촨성(Sichuan)입니다. 이 지역의 전기 공급의 작지 않은 부분은 수력발전이 맡고 있습니다. 때문에 쓰촨성 지역 비트코인 채굴 기업은 중국 정부가 이 지역은 예외로 할 것이라 기대했습니다. 예상과는 반대로 지난 6월 19일 쓰촨성 지역에도 금지령이 떨어졌습니다. 이로써 중국 정부가 내세운 탄소 배출 저감을 위한 채굴 금지는 명목상의 이유였음이 확인되었습니다.

또한 중국 중앙은행인 중국인민은행(The People's Bank of China)는 6월 21일 알리바바가 알이페이(Alipay)를 크립토커런시와 연결하려는 시도를 차단했습니다. 중국인민은행은 (1) 암호화폐가 중국의 재정 질서에 부정적 영향을 미치고 있음과 (2) 돈세탁 등 불법적 행위의 위험성이 증대하고 있음을 이번 조치의 근거로 제시하고 있습니다. 요약하면 중국정부의 비트코인 채굴 금지에는 매우 강력한 정책 의지가 담겨 있습니다.

블록체인 기업 Bank Ledger의 대표의 주장에 따르면, 중국은 전세계 비트코인 채굴의 90%와 전세계 크립토커런시 네트워크 프로세싱 파워의 1/3을 감당하고 있습니다. 중국 채굴 기업이 중국 이외의 지역에서 새로운 근거지를 확보할 때까지 또는 중국 채굴 기업을 대체할 중국 이외 지역에 위치한 새로운 채굴 기업들이 채굴과 네트워크 파워를 대신할 때까지 해시레이트(hashrate)의 감소는 피할 수 없게 되었습니다.

China to shut down over 90% of its Bitcoin mining capacity after local bans

Many Bitcoin mines in Southwest China’s Sichuan Province – one of China’s largest cryptocurrency mining bases – were closed as of Sunday, according to after local authorities ordered a halt to mining in the region on Friday amid an intensified nationwide crackdown against cryptocurrency mining.

Global TimesGT staff reporters Published: Jun 20, 2021 05:32 PM

중국의 채굴 금지, 일시적 조치일까요?

여기서 던질 수 있는 질문은 두 개 입니다. 첫 째 중국 정부의 채굴 금지는 과거에도 수차례 존재했습니다. 때문에 어느 정도 시간이 지나면 중국에서 비트코인 채굴은 가능하지 않을까 입니다. 이 질문에 Yes라는 답은 6월 21일 CNBC의 보도에 담겨있습니다. Crpyto Compare의 대표는 CNBC에 이번 중국 정부의 채굴 금지를 임시 조치로 해석하고 있습니다.

Bitcoin sinks to two-week low as China intensifies crypto mining crackdown

Bitcoin sank to a two-week Monday on reports that China has intensified its crackdown on cryptocurrency mining.

CNBCRyan Browne

두 번째 질문은 임시 조치가 아니라면 중국 비트코인 채굴 기업은 해외로 이전할까 또는 중국 기업을 대체하는 새로운 채굴 기업이 중국 이외의 지역에서 탄생할까 또는 중국이 아닌 어느 지역에서 비트코인 채굴이 다시 활성화될 수 있을까입니다.

적지 않은 분들이 엘살바도르 또는 파라과이를 중국의 대안으로 주장하고 계십니다. 저는 여기에 강력한 후보지로 미국 텍사스를 추가하겠습니다. 최근 텍사스 오스틴은 Silicon Hills라 불리우며 많은 테크 기업들의 근거지로 급부상하고 있습니다. 텍사스 주정부가 중국 정부의 비트코인 채굴 금지를 기회로 보고, 적극적으로 채굴 기업 유치 홍보에 나섰습니다. 텍사스 주정부은 약속은 풍력, 태양력 그리고 원자력이라는 에너지 믹스를 통해 상대적으로 낮은 전기료를 채굴 기업에 제공하겠다는 겁니다.

China is kicking out more than half the world’s bitcoin miners – and a whole lot of them could be headed to Texas

China is in the process of kicking out all its bitcoin miners, and many of them could be headed to Texas.

CNBCMacKenzie Sigalos

중국의 채굴 금지가 일시적 조치에 머물지 아니면 비트코인과 중국 정부의 힘겨루기가 계속 지속될지 아직 판단하기는 어렵습니다. 그러나 분명한 것은 당분간 비트코인 연산 속도(hashrate)와 거래 속도는 크게 늦어질 수 밖에 없습니다. 이는 비트코인 가격에 대한 강력한 하락 압력으로 작동할 것입니다.

비트코인 가격 일시적 하락 vs. 비트코인 가격 버블 붕괴

일부에서는 일시적인 가격 하락 압력이 아니라 비트코인 가격 버블이 이제야 비로소 터지기 시작했다고 주장하고 있습니다.

대표적 인물은 마이클 버리(Michael Burry)입니다. 마이클 버리는 거대한 버블 붕괴(the mother of al crashes) 직전에 서 있다고 주장합니다. 정확한 표현-의역-은, 거품과 투기가 하는 일이란 수 많은 개미를 버블 붕괴 직전까지 유혹하는 것이다. 다시 말해 현재 비트코인 등 암호화폐의 가격 하락은 본격적인 버블 붕괴의 사전 단계라는 겁니다.

마이클 버리와 유사한 의견에 미국 다수의 펀드 메니저들이 공감하고 있습니다. Bank of America의 설문조사에 따르면, 조사 대상 펀드 메니저의 81%는 최근 비트코인 가격 하락에도 불구하고 비트코인 가격 버블이 곧 터질 것이라는데 동의하고 있습니다 (추가적으로 펀드 메니저 72%는 현재의 인플레이션이 일시적 현상이라 보고 있습니다).

Most professional investors agree with the Fed on inflation, Bank of America survey shows

Inflation is transitory and the market’s most-crowded trade, according to Bank of America’s June Global Fund Manager Survey.

CNBCJeff Cox

제 개인 능력으로는 비트코인 가격이 이후 어떻게 변화할지 예측할 수 없습니다. 확실한 점은 (1) 중국 정부, 인도 정부 그리고 미국 정부 등이 매우 강력한 고정값으로 비트코인 가격 변동 그리고 연쇄적으로 다른 암호화폐의 가격 변동에 부정적 영향을 미칠 것이라는 점입니다. 또한 (2) 비트코인 채굴 기업의 거대한 이동은 피할 수 없어 보입니다. 그리고 이 이동이 진행되는 동안 비트코인 가격은 하락 압력에 놓이게 될 것입니다.